Что такое IRR: формула для расчета внутренней нормы рентабельности с примерами

Нередко в бизнесе возникают ситуации, когда необходимо внедрить новое решение, позволяющее, например, оптимизировать затраты на производство или расширить ассортимент. А если можно инвестировать средства в сторонний проект или дочернюю компанию? Во всех этих ситуациях необходимо понимать, насколько окупятся вложения и окупятся ли вообще. Для этого существуют различные способы финансовой аналитики и метрики. Но одна из основных — это IRR. Далее подробно расскажем, что это такое и как поможет вам не потерять деньги.

Что такое IRR 

IRR (Internal Rate of Return), или внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) — это финансовая метрика, отражающая доходность проекта за определенный период. ВНД рассчитывают в процентах. 

При расчетах необходимо учитывать дисконтируемую ставку проекта. То есть нужно также закладывать все процентные ставки банка на протяжении всего периода возвращения займа, а также уровни девальвации и инфляции и другие показатели, изменяющиеся со временем. Все они в совокупности называются ставкой дисконтирования. Когда она рассчитана, нужно сравнить ее с IRR. Если ВНД больше, чистый приведенный доход проекта будет положительным. Это значит, что инвестору удастся заработать.

Когда IRR меньше ставки дисконтирования, проект будет убыточным, и лучше в него не вкладываться. Но бывают случаи, когда IRR и ставка дисконтирования оказываются равными. Это значит, что инвестор лишь отобьет свои вложения, а для достижения прибыльности проект необходимо доработать.

Простыми словами,IRR — это разница между доходами и расходами.

Читайте также:

Как вести деловые переговоры с клиентами, партнерами, инвесторами

Зачем ее использовать

На практике IRR можно применять по-разному. Например: 

• Просчитать, выгодны ли инвестиции. Пожалуй, самый очевидный вариант.
• Оценить максимальные годовые ставки для привлечения заемного капитала.
• Сравнить несколько проектов и выбрать более выгодный. IRR позволяет определить период окупаемости каждого конкретного стартапа и понять, принесет ли он вообще доход.
• Сократить расходы, просчитать идею. Можно понять, какие расходы стоит сократить, а какие — нет.
• Принять решение о расширении. С помощью IRR можно узнать, сколько нужно вложить в закупку нового оборудования или новый бизнес, чтобы он не только вышел на самоокупаемость, но и начал приносить доход.
• Оптимизировать использование финансов. Рассчитав IRR, можно понять, как лучше распределить имеющиеся ресурсы.
• Принять решение о дивидендах. Можно понять, в каком размере и в какие периоды их выплачивать, чтобы удовлетворить интересы всех сторон и сделать прибыль максимальной. 

Как видим, внутренняя норма доходности инвестиций — один из ключевых показателей, без которого невозможно представить финансовую аналитику и планирование. Эту метрику используют банки и крупные компании для прогнозирования эффективности вложений и принятия стратегических решений. С помощью внутренней нормы доходности инвестиций можно анализировать перспективность инфраструктурных программ, коммерческой недвижимости, инвестиционных фондов и так далее.

Читайте также:

Что такое стартап: простыми словами - полное руководство

Формула расчета IRR

Чтобы узнать IRR, нужно сначала рассчитать NPV (чистый приведенный доход проекта) и сравнить его с нулем. 

Для расчета NPV используем следующую формулу:

• CF1, CF2...CFn — денежные потоки, связанные с доходами, расходами и остаточной стоимостью; 
• R — ставка дисконтирования; 
• CF0 — величина первоначальных инвестиций.

Когда NPV получен, представляем, что он равен нулю и сравниваем это значение с внутренней нормой доходности, не забывая учитывать ставку дисконтирования.

Решив это уравнение, получаем IRR, при котором чистый дисконтированный доход NPV равен нулю. Если ВНД больше нуля, проект принесет доход. В остальных случаях стоит задуматься.

Как рассчитать IRR в Excel и Google Таблицах

Формула расчета ВНД достаточно сложна, и результаты могут получиться неточными. Особенно если рассматривается случай со сложной структурой денежных потоков. Поэтому для расчета IRR можно применять графический метод. Для него нужно построить график и вычислить, где пересекаются оси финансовых показателей. Порядок действий при этом таков:

1. Строим график, где NPV — ось Y, а ставка дисконтирования — ось Х.
2. На оси Х указываем сумму первоначальных инвестиций, а также ожидаемых расходов и доходов.
3. Далее нужно соединить точки доходов и расходов. В результате получится кривая, отражающая стоимость проекта с учетом дисконтированной ставки.
4. На кривой дисконтированной стоимости находим точку пересечения с осью Y. На оси Х в этом месте будет находиться ставка дисконтирования, при которой NVP равна 0. Это и будет ВНД.

Для построения графика и применения метода нужны специальные знания. Поэтому тем, кто вычисляет IRR впервые, не всегда может быть просто получить точный результат. К счастью, существует и другой способ определить эффективность инвестиций.

Узнать внутреннюю норму доходности инвестиций можно с помощью Google Таблиц и Excel. Для простоты используем вторую программу, чтобы показать пример. Нам понадобятся финансовые потоки в каждом периоде и встроенная формула ЧИСТВНДОХ.

Далее порядок расчета IRR в Excel следующий:

1. Создаем новую таблицу.
2. В каждой ячейке первого столбика указываем периоды движения финансовых потоков. Сначала 0 период и далее. Когда в первом периоде есть начальные инвестиции, ноль нужно будет пропустить.
3. Во втором столбике напротив периодов указываем суммы денежных потоков с учетом остаточной стоимости, расходов и прибыли. Первоначальные расходы вносим со знаком минус, как на примере ниже.
4. Выделяем столбец в суммами потоков и применяем функцию IRR.
5. Аргументом считаем диапазон с финансовыми потоками. Если были вложения, первый период не берем в расчет.
6. Нажимаем кнопку «‎ОК».

Также для расчета внутренней нормы доходности инвестиций в открытом доступе есть специальные калькуляторы. В них уже заложена формула вычисления IRR, поэтому новичкам будет гораздо проще.

При расчете ВНД в Excel стоит помнить, что верного результата может не получиться, если финансовые потоки нерегулярные, или их знак меняется более одного раза. При таких условиях лучше применить онлайн-калькулятор. В Excel также можно вычислить и другие показатели инвестиционного планирования. Например, NVP.

Читайте также:

7 основных формул в Excel и Google Таблицах для маркетологов

Что такое хороший IRR

Мало вычислить ВНД, важно уметь правильно его применить. Естественно, что внутренняя норма доходности инвестиций должна быть больше нуля, то есть положительной. Тогда инвестор получает гарантии, что его вложения со временем окупятся. Когда ВНД отрицательный, в проект вкладываться не стоит. Также ВНД обязательно должен быть больше ставки дисконтирования.

И еще один важный момент: понять, нормальный ВНД вы получили или нет можно только в сравнении. Поэтому хорошо, когда есть несколько проектов, которые рассматриваются для инвестирования. Нужно рассчитать ВНД и другие прогнозируемые показатели для каждого и потом сравнить полученные цифры. Тогда станет ясно, какой ВНД является нормальным в конкретной ситуации. Также можно сравнить IRR с минимальной ожидаемой доходностью. Она индивидуальная для каждого бизнеса.

Плюсы и минусы IRR

Преимущества:

• На основе внутренней нормы доходности можно принимать стратегические решения, сравнивая этот показатель у разных проектов.
• Учитываются все денежные потоки на протяжении всего срока инвестирования.
• IRR можно рассчитать разными способами. Пожалуй, наиболее простой с использованием таблиц Excel.
• С помощью внутренней нормы доходности можно определить максимальный размер издержек.
• ВНД позволяет оценить проект в денежном эквиваленте благодаря учету стоимости капитала и времени.

Недостатки:

• При расчет ВНД не учитывается величина абсолютной прибыли, но во внимание принимается процент доходности. Для принятия эффективного решения об инвестировании этого не всегда достаточно.
• Могут быть неточные результаты, если денежные потоки имеют сложную структуру или меняют свой знак более одного раз за срок инвестирования.
• Делать прогнозы и расчеты по поступлениям средств сложно.
• ВНД подходит только для сравнения инвестиционных проектов с одинаковыми сроками инвестирования.
• При расчете внутренней нормы доходности не учитывается реинвестирование доходов, если результат сильно отличается от суммы реинвестиций.

Отличия IRR от других показателей

Помимо внутренней нормы доходности, для расчет инвестиционной перспективности проектов используются показатели WACC, CAGR и ROI. Остановимся на них подробнее:

• WACC (взвешенная средняя стоимость капитала). Позволяет рассчитать ставку, при которой денежные потоки равны расходам.
• CAGR (скорректированная годовая ставка роста). Иллюстрирует среднегодовую отдачу инвестиций в проект за определенный временной отрезок года. 
• ROI (рентабельность инвестиций). Позволяет сравнить прибыльность инвестиционного проекта с расходами на его запуск.

Перейдем к отличиям:

• IRR и WACC. Если первая метрика учитывает все финансовые потоки проекта и помогает рассчитать минимальную доходность, с которой инвестор окупит свои вложения, WACC представляет собой процентную ставку, которая применяется для определения риска при отборе проектов. Инвестировать стоит когда IRR больше WACC. Если ВНД меньше, проект вряд ли окупит вложения.
• IRR и CAGR. Второй показатель представляет собой среднегодовую доходность вложений за конкретный отрезок времени. Для расчет CAGR за основу берутся не регулярные финансовые потоки, а базовое итоговое значение. Рассчитать эту метрику легче, чем ВНД.
• IRR и ROI. Если IRR показывает процентную прибыль от инвестированных средство, ROI представляет собой отношение прибыли к вложенным в проект средствам. Он помогает узнать, насколько вырастут инвестиции в конце года по сравнению с началом.

Читайте также:

Что такое рентабельность и как ее рассчитать

Ограничения использования IRR

• Результат при расчете ВНД может зависеть от различных внешних факторов. Например, дисконтных ставок и скорости величины инфляции. Поэтому для анализа итогов необходимы специальные знания и навыки.
• ВНД не отражает риски инвестирования и расходы на них. Также по нему невозможно отследить внештатные ситуации и их последствия.
• Для неразвитых рынков с ограниченными инвестиционными возможностями ВНД может быть куда более важной метрикой, чем для развитых рынков. Ведь во втором случае гораздо больше перспектив для инвестирования.

Коротко о главном

• Расчет IRR полезен как инструмент, но нужно рассматривать его в комплексе с другими финансовыми метриками. Так получится исключить возможные ошибки и получить более полную картину.
• Сам по себе показатель ВНД мало что значит. Его необходимо сравнивать с NPV, который равен нулю, и дисконтированной ставкой.
• IRR имеет свои ограничения в использовании. Например, при сравнении проектов разной продолжительности и разного масштаба расчеты могут оказаться неверными.
• Слепо полагаться на ВНД не стоит. Ведь при его расчете сложно учитывать и прогнозировать финансовые поступления. Также при рассмотрении ВНД игнорируется величина абсолютной прибыли.

Присоединяйтесь к нашему Telegram-каналу!

• Теперь Вы можете читать последние новости из мира интернет-маркетинга в мессенджере Telegram на своём мобильном телефоне.
• Для этого вам необходимо подписаться на наш канал.